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知识产权证券化：让“知本”变“资本”

“通过知识产权证券化项目，我们获得3000万元融资资金，提前锁定芯片供应，企业销售额在去年复杂的环境下增加了30%，净利率达10%以上。”日前，广州长视科技股份有限公司董事陆序怀向《中国科学报》介绍了公司最新的发展情况。

据悉，知识产权证券化项目在让一些科技型中小企业在获取真金白银的同时，意识到企业申请的专利是有价值的，可以在重要关头解决企业实际困难，让“知本”变“资本”。那么，什么是知识产权证券化项目，如何申请该项目，该项目是否存在风险？

四种模式 先后登场

知识产权证券化是金融机构以企业知识产权流动性所产生的未来收益，设计发行资产支持证券进行融资的一种创新融资产品。2019年3月，我国知识产权证券化产品“第一创业—文科租赁一期资产支持专项计划”（以下简称文科一期ABS）在深圳证券交易所设立。

文科一期ABS的获批发行并非偶然。《2010年国家知识产权战略实施推进计划》提出，完善知识产权投融资体制，拓展知识产权投融资渠道，搭建知识产权交易平台，创新交易产品和服务内容。2017年，国务院印发的《国家技术转移体系建设方案》明确完善多元化投融资服务，具体举措之一就是开展知识产权证券化融资试点。

据了解，文科一期ABS的底层资产租赁标的物为发明专利、实用新型、著作权等51项知识产权，基础资产则为以上述知识产权未来经营现金流为偿债基础形成的应收融资租赁债权。

“文科一期ABS属于知识产权融资租赁模式，是知识产权证券化的一种模式。”广东中金浩资产评估有限公司副总经理周炽权向《中国科学报》介绍道，“目前，知识产权证券化项目大致可以分为四种模式，除了融资租赁模式，还包括供应链模式、二次许可模式、小贷模式等。”

2018年12月，“奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划”在上海证券交易所获批发行，这也是我国互联网视频行业首支知识产权供应链金融资产支持专项计划，交易标的物全部为知识产权。

2019年9月，广州开发区知识产权证券化产品“兴业圆融——广州开发区专利许可资产支持计划”在深圳证券交易所发行，这是我国首支纯专利知识产权证券化产品。

2019年12月，“平安证券—高新投知识产权1号资产支持专项计划”挂牌仪式在深圳证券交易所举行，这是中国特色社会主义先行示范区首单知识产权证券化项目，也是全国首单以小额贷款债权为基础资产类型的知识产权ABS产品。

盘活专利 释放红利

以广州长视科技股份有限公司申请的“中信证券—广州开发区新一代信息技术专利许可资产支持专项计划”为例，陆序怀介绍了申请流程：“相关政府机构来到企业宣传项目并开展调研，确认是否属于新一代信息技术型企业，核实企业的主要研发投入，是否有专利证书等。”

“我们提供了4项专利，申请时间跨度约60天，流程比较简单。”陆序怀说，“首先提供专利证书，并确保专利在有效期内，再由专业的第三方评估机构进行评估，质押专利的同时还需要公司实际控制人提供个人担保。”

他感叹道：“知识产权证券化项目不仅有效解决了科技企业抵押物不多、融资增信方式不足等融资难题，因其融资期限更长，还有利于科技企业长期的研发投入或进行战略性布局。”

今年是广州开发区知识产权综合改革5周年。目前，广州开发区共有3支知识产权证券化产品，在盘活专利的基础上释放了红利。

以“兴业圆融—广州开发区专利许可资产支持计划”产品为例，该产品以民营中小科技企业专利权许可费用作为基础资产，选取华银医学等11家广州开发区的民营中小科技型企业作为底层专利企业，底层资产包括103件发明专利、37件实用新型专利，发行规模为3.01亿元人民币。

日前，国务院办公厅印发的《关于完善科技成果评价机制的指导意见》提到，在知识产权已确权并能产生稳定现金流的前提下，规范探索知识产权证券化。截至今年8月，全国已累计发行知识产权证券化产品33支。

当前发行的知识产权证券化产品主要服务于科技型中小企业。“这些知识产权若离开企业而单独流通就基本没有价值。”周炽权解释道，“筛选知识产权的过程存在双向风险，但现阶段推进知识产权证券化的意义首先应回归到企业的经营本质，看知识产权对企业营收和发展的技术贡献度，然后综合评估知识产权的价值，才有利于更好控制金融风险。”

融资难题 有望破解

不难发现，知识产权证券化的初衷是帮助中小型科技企业破解融资难题。在这个过程中不仅包含金融机构，银行也在努力发挥自身作用。

2015年，工商银行就开始了科技金融服务的布局。工商银行北京分行相关负责人介绍：“我们正在探索一条科创企业研发投入及成果转化的资金闭合链，构建研发创造现金流、现金流反哺研发的可持续发展路径。”

“科技成果转化需要资金的支持，因此如何判断科技成果的产业市场前景及技术本身的交易价值，是解决融资发放的第一还款来源及第二还款来源的核心问题。”该负责人透露，银行机构将依托成熟的产权交易市场，完善贷后风险处置流程。切实在风险可控的前提下，依托知识产权质押融资等产品，支持科创企业的研发成果转化落地。

2020年10月，“兴业圆融—佛山耀达专利许可1—5期资产支持专项计划”亮相佛山市知识产权证券化成果发布会，该产品在深圳证券交易所获批10亿元，是全国地级市首单知识产权资产证券化产品。

当前，各地正在陆续启动知识产权证券化项目产品，周炽权表示，如果银行能够更多地参与知识产权证券化，以银行作为发起人，承担最核心的工作，在交易市场发行债券，知识产权证券化将更容易向二三线城市推进，为缓解科创型中小企业融资难、融资贵提供更多的解决方案。

“作为一种创新的融资方式，知识产权证券化包括知识产权和金融双重属性。”中国技术交易所知识产权金融部负责人孙芸告诉《中国科学报》，面向未来，从实践看，我国知识产权证券化还需要进一步规范和创新探索。

她进一步说道：“一是知识产权相关基础资产的筛选应符合国家和地区加快产业转型升级、支持经济高质量发展的要求，同时进一步探索面向市场化知识产权运营的新的交易结构；二是结合不同知识产权证券化产品的交易结构特点，综合设计相应的内部和外部增信、担保措施，做好产品的风险控制，同时可以进一步探索建立知识产权证券化风险补偿机制；三是按照实质重于形式原则，进一步研究明确知识产权证券化相关所得税、增值税征缴方式和原则等。”